針對近期面板驅動 IC 的股價反彈，美系外資在最新研究報告中定調為短期跌深反彈。而許多廠商對於在接下來第三季調整庫存，第四季將會有所復甦的情況有所期待，該外資認為接下來 1~2 季的售價將低於成本的情況下，對於這樣的期待將不切實際。因此，對於龍頭聯詠的投資評價仍維持「低於大盤」。

該外資指出，近期面板驅動 IC 的股價反彈微跌深後的反彈，而這樣的週期當前只會暫時觸底，而不是完全結束。加上第三季有廠商的財測不如市場預期的情況下，也給了市場相關的警示作用。但儘管如此，仍有人預期在第三季的庫存調整之後，第四季將會有所復甦而自成股價反彈的情況，該外資認為這是不可能的情況，因為市場低估了售價和毛利率的下滑，因而帶來的獲利能力下滑情況，使得股價仍舊交易維持低檔。

報告指出，就當前來說，在 IC 設計端，驅動 IC 在 8 月份價格仍持續走跌，尤其是在 LCD 驅動 IC 領域，不但國內廠商售價已經接近成本價，還有中國競爭對手用更低的價格競爭，至於大面板驅動 IC，第三季訂價也維持售價下跌的狀態，但有機為高於成本的 30%。至於， AMOLED 目前已經看到叫當前價格下跌 10%~20% 的價格出現，連帶影響第四季價格在往下修正。

而在晶片製造的後段封測的方面，雖然產能利用率的下滑將造成下格的修正。但是因為驅動 IC 封測只有頎邦與南茂為主要供應商，使價格當前仍未看到下跌的情況。不過，未來價格的持續下滑，仍將會進一步影響營收。而到了前段的晶圓製造部分，也因為產能利用率的下滑，世界先進已經面臨與同業力積電一樣的降價壓力。

因此，就整體的分析來說，聯詠在面臨 LCD 驅動 IC 售價降低壓力，以及潛在的 OLED 驅動 IC 價格下滑情況下，當前的毛利率未能完全反映聯詠的財務情況。尤其，當前的預估價格比 2022 年預估的帳面價值 2.3 倍要高得多情況下，仍給予「低於大盤」的評價。至於，世界先進與頎邦，分別維持 2023 年預估本益比 13 倍及 11 倍的保守預估。

(首圖來源：shutterstock)